Edgewater Research: Дайджест по вопросам соединений - Июль 2023

Аналитика компонентов – Июль 2023

Важные разъяснения в приложении

Прогноз на 2-е полугодие 2023 снова снижен, 3-й квартал 2023 ожидается снижение к/к; Цены показывают первые признаки смягчения

Примечание: Это не полный отчет Insights, если вы заинтересованы в получении полного отчета, пожалуйста, нажмите здесь, чтобы запланировать звонок и обсудить требования.

Основные выводы:

1. 2-й квартал завершается с понижением LSD к/к, в целом соответствует ожиданиям; слабый спрос приводит к агрессивным действиям поставщиков на конец квартала.
2. Прогноз на 2-е полугодие 2023 снова снижен м/м; 3-й и 4-й кварталы ожидаются с секвенциальным снижением из-за ограниченной поддержки невыполненных заказов, сдержанных заказов и проблем с инвентаризацией.
3. Цены показывают первые признаки смягчения, поставщики проводят сделки на конец квартала, начинают одобрять скидки/защиту цен дистрибьюторам.

Топ-3 комментария канала:

• Спрос кажется слабее по сравнению с 45 днями назад. Инвентарь дистрибьюторов не сокращается, как ожидалось. Это потому, что инвентарь клиентов также не сокращается. Мы видим, что инвентарь IP&E в дистрибуции в целом остается без изменений. Были моменты прогресса, но все они были нивелированы, когда поставщики в конце квартала предлагали сделки, заставляющие дистрибьюторов принимать поставки.
• В конце июня TE и еще один частный поставщик были очень агрессивны, предлагая сделки, побуждающие нас увеличить запасы. TE, в частности, предложил нам скидку на 60% выше обычной в конце квартала за принятие доставки.
• Мы не хотим звучать пессимистично, но думаем, что если спрос на соединители в 2024 году будет равен 2023 году, это будет хорошим результатом – столько инвентаря, по нашему мнению, есть на всем протяжении цепочки поставок и у клиентов.

Другие ключевые выводы:

1. Инвентарь у дистрибьюторов виден как стабильный к/к, и выше целей из-за более мягкого POS и давления со стороны поставщиков на конец квартала.
2. Поглощение инвентаря конечными клиентами проходит медленнее, чем ожидалось, с дальнейшим перебалансированием, ожидаемым на протяжении всего года.
3. Невыполненные заказы видны как исполненные, обеспечивая ограниченную поддержку 2-го полугодия, за исключением AD&M. Заказы видны как стабильные/снижающиеся к/к и на 10-20% ниже выставленных счетов.
4. Спрос в промышленности (за исключением энергетики/медицины) ослабевает во 2-м полугодии из-за отсрочек и слабых заказов от автоматизации и основных клиентов.
5. Отзывы об автомобильной отрасли не изменились; спрос во 2-м полугодии видится более сдержанным с умеренностью в ICE, продолжающейся силой в EV. Забастовка UAW по-прежнему представляет риск.
6. Прогноз по IT-датацентрам немного улучшен на 3-й квартал с компенсацией поставок AI за счет увеличивающейся слабости в традиционных серверах/сетях/телекоме.
7. Спрос на CE/Мобильные устройства видится слабым во 2-м полугодии из-за продолжающегося поглощения инвентаря OEM/Apple. Спрос в AD&M по-прежнему сильный.
8. Несколько поставщиков первого уровня видятся более агрессивными, чем обычно, на конец квартала, предлагая продукцию клиентам/дистрибьюторам и предлагая сделки/скидки.
9. Поставщик первого уровня видится как откатывающий меры экономии после их ослабления ранее в этом году из-за ослабления прогнозов; сокращение численности персонала не предвидится

Заключение:

Основы взаимосвязей продолжают оставаться под вопросом, и прогнозы на второе полугодие 2023 года продолжают ухудшаться из-за высоких запасов, более медленного восстановления конечного спроса (за исключением ИИ/ADM) и некоторых случаев увеличения ценового давления в отрасли. Более тревожным является то, что прогнозы на 2024 год начинают сглаживаться, и некоторые прогнозы теперь предполагают стагнацию или даже снижение в 2024 году. Хотя краткосрочный прогноз, вероятно, останется под давлением, мы все еще продолжаем верить, что долгосрочный прогноз роста на 5-6% остается актуальным благодаря продолжающемуся росту в сферах ИИ и электромобилей в частности.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Мы, Кевин Роттингхаус, Шон Мюир, Деннис Рид и Ник Тодоров, настоящим подтверждаем, что мнения, выраженные в этом исследовательском отчете, точно отражают наши личные взгляды относительно любых или всех ценных бумаг, упомянутых в данном отчете. Мы подтверждаем, что ни одна часть нашего вознаграждения не была, не является и не будет напрямую или косвенно связана с конкретными рекомендациями или мнениями, выраженными в этом отчете. Аналитики, ответственные за подготовку этого отчета, не имеют доли собственности в данной компании. Компания Edgewater Research не предоставляет инвестиционно-банковские услуги для этой или любой другой компании. Проприетарные исследования и информация, лежащие в основе выводов или мнений, выраженных компанией Edgewater Research, могут использоваться компанией Edgewater Research в других целях в ходе оплачиваемого консультирования и других услуг, оказываемых третьим сторонам. Информация, передаваемая этим электронным письмом, предназначена исключительно для лица или сущности, которой она адресована. Если вы не являетесь предполагаемым получателем этого сообщения, имейте в виду, что любое использование, просмотр, повторная передача, распространение, воспроизведение или любые действия, предпринятые в зависимости от этого сообщения, строго запрещены. Если вы получили это по ошибке, пожалуйста, свяжитесь с отправителем и удалите материал.