Edgewater Research: Tóm tắt Kết nối - Tháng 7 năm 2023

Thông Tin Chi Tiết Về Linh Kiện – Tháng 7 Năm 2023

Thông Tin Quan Trọng Trong Phụ Lục

Triển Vọng 2H23 Giảm Lại, 3Q23 Dự Báo Giảm Q/Q; Giá Cả Bắt Đầu Cho Thấy Dấu Hiệu Giảm

Lưu ý: Đây không phải là báo cáo Thông Tin Chi Tiết đầy đủ, nếu bạn quan tâm đến việc nhận báo cáo đầy đủ, vui lòng nhấp vào đây để lên lịch cuộc gọi và thảo luận về các yêu cầu.

Điểm Chính:

1. 2Q kết thúc giảm LSD Q/Q, tương đối phù hợp; Nhu cầu yếu được thấy culminating trong các hành động quyết liệt của nhà cung cấp tại QE.
2. Triển vọng 2H23 giảm lại M/M; 3Q/4Q được thấy giảm seq. do hỗ trợ đơn hàng còn hạn chế, đặt hàng và vấn đề tồn kho ảm đạm.
3. Giá cả cho thấy dấu hiệu giảm đầu tiên với nhà cung cấp thực hiện một số giao dịch QE, bắt đầu chấp nhận hoàn tiền/giá bảo vệ cho distis.

Top 3 Bình Luận Từ Kênh:

• Nhu cầu cảm thấy yếu hơn so với 45 ngày trước. Tồn kho phân phối không giảm như mong đợi. Điều này là do tồn kho của khách hàng không giảm nhiều. Chúng tôi thấy tồn kho IP&E trong phân phối kết thúc phẳng tổng thể. Có những tiến triển nhưng tất cả bị xoá bỏ khi nhà cung cấp đến cuối quý với các giao dịch đẩy hàng hóa đến distis.
• Vào cuối tháng 6, TE và một nhà cung cấp tư nhân khác rất quyết liệt, đưa ra các giao dịch thúc giục chúng tôi tăng tồn kho. TE cụ thể đưa ra một lượng hàng tồn kho công nghiệp dư thừa cao hơn. Trong một giao dịch, TE đã cho chúng tôi mức giảm giá cao hơn 60% so với mức giảm giá thông thường vào cuối quý để nhận hàng.
• Chúng tôi không muốn nghe có vẻ bi quan nhưng nghĩ nếu nhu cầu kết nối năm 2024 bằng với năm 2023 thì đó sẽ là một kết quả tốt – đó là lượng tồn kho mà chúng tôi nghĩ có mặt khắp chuỗi cung ứng và tại khách hàng.

Điểm Chính Khác:

1. Tồn kho tại phân phối được thấy là phẳng Q/Q, và cao hơn mục tiêu do POS mềm hơn và nhà cung cấp đẩy sản phẩm vào cuối quý.
2. Tiêu hóa tồn kho của khách hàng cuối được xem là tiến triển chậm hơn dự kiến với việc cân bằng lại được kỳ vọng xuyên suốt YE.
3. Đơn hàng tồn được thấy là đã được xử lý, cung cấp hỗ trợ hạn chế cho 2H ngoại trừ trong AD&M. Đặt hàng được thấy phẳng/giảm Q/Q và 10-20% dưới hóa đơn.
4. Nhu cầu công nghiệp (trừ Năng lượng/Y tế) được thấy giảm vào 2H do đẩy lùi và đơn đặt hàng yếu từ tự động hóa và khách hàng cốt lõi.
5. Phản hồi về ô tô không thay đổi; nhu cầu 2H được thấy mờ nhạt hơn với sự điều tiết trong ICE, sức mạnh liên tục trong EVs. Đình công của UAW vẫn là một rủi ro.
6. Dữ liệu IT datacom dự báo tăng nhẹ trong 3Q với lô hàng AI được thấy bù đắp bởi sự yếu kém tăng thêm trong máy chủ/truyền thông mạng/truyền thông truyền thống.
7. Nhu cầu CE/Mobile được thấy yếu vào 2H trên tiêu hóa tồn kho liên tục bởi OEMs/Apple. Nhu cầu AD&M vẫn mạnh mẽ.
8. Một số nhà cung cấp cấp 1 được thấy quyết liệt hơn bình thường tại QE, đẩy sản phẩm đến khách hàng/distis và cung cấp giao dịch/hoàn tiền.
9. Một nhà cung cấp cấp 1 được thấy quay lại với các biện pháp tiết kiệm chi phí, sau khi nới lỏng chúng vào đầu năm, do triển vọng yếu đi; không cắt giảm nhân sự

Kết Luận:

Các nguyên tắc cơ bản về kết nối vẫn đang gặp thách thức và triển vọng cho nửa cuối năm 2023 tiếp tục xấu đi do lượng tồn kho cao, sự phục hồi chậm hơn trong nhu cầu cuối cùng (ngoại trừ AI/ADM) và một số trường hợp áp lực giá cả tăng lên trong ngành. Điều đáng lo ngại hơn là triển vọng cho năm 2024 dường như đang được điều chỉnh, với một số dự báo hiện đang dự đoán sẽ ổn định hoặc có thể giảm trong năm 2024. Mặc dù triển vọng ngắn hạn có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực, chúng tôi vẫn tiếp tục tin rằng triển vọng dài hạn với mức tăng trưởng 5-6% vẫn sẽ được duy trì, nhờ vào sự tăng trưởng liên tục trong AI và đặc biệt là EV.

PHỤ LỤC

Chúng tôi, Kevin Rottinghaus, Sean Muir, Dennis Reed và Nik Todorov tại đây xác nhận rằng các quan điểm được bày tỏ trong báo cáo nghiên cứu này một cách chính xác phản ánh quan điểm cá nhân của chúng tôi về bất kỳ hoặc tất cả các chứng khoán chủ đề được đề cập trong báo cáo nghiên cứu này. Chúng tôi xác nhận rằng không một phần nào của khoản thù lao của chúng tôi đã, đang hoặc sẽ trực tiếp hoặc gián tiếp liên quan đến các khuyến nghị cụ thể hoặc quan điểm được bày tỏ trong báo cáo nghiên cứu này. Các nhà phân tích chịu trách nhiệm chuẩn bị báo cáo này không có cổ phần sở hữu trong công ty này. Edgewater Research Company không cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư cho công ty này hoặc bất kỳ công ty nào khác. Nghiên cứu độc quyền và thông tin chứa đựng bên trong, tạo nên cơ sở cho các phát hiện hoặc ý kiến được bày tỏ bởi Edgewater Research Company có thể được Edgewater Research Company sử dụng cho các mục đích khác trong quá trình tư vấn có trả tiền và các dịch vụ khác cung cấp cho bên thứ ba. Thông tin được truyền bởi email này chỉ dành riêng cho cá nhân hoặc thực thể mà nó được gửi đến. Nếu bạn không phải là người nhận dự định của thông điệp này, hãy lưu ý rằng bất kỳ việc sử dụng, xem xét, tái truyền, phân phối, sao chép, hoặc bất kỳ hành động nào dựa trên thông điệp này đều bị nghiêm cấm. Nếu bạn nhận được điều này do nhầm lẫn, vui lòng liên hệ với người gửi và xóa bỏ tài liệu.