Edgewater Research: Resumen de Interconexión - Julio 2023

Perspectivas de Componentes – Julio 2023

Divulgaciones Importantes en el Apéndice

Perspectiva para 2H23 baja nuevamente, 3Q23 proyectada a la baja Q/Q; Precios mostrando primeros signos de debilitamiento

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Conclusiones Clave:

1. 2Q visto terminando a la baja LSD Q/Q, relativamente en línea; Demanda débil vista culminando en acciones agresivas por parte de los proveedores al final del trimestre.
2. Perspectiva para 2H23 baja nuevamente M/M; 3Q/4Q vistos a la baja secuencialmente por soporte limitado de pedidos pendientes, reservas moderadas y contratiempos en inventario.
3. Los precios muestran primeros signos de debilitamiento con proveedores ejecutando algunas ofertas de fin de trimestre, comenzando a aprobar rebajas/protección de precios a distribuidores.

Los 3 Principales Comentarios del Canal:

• La demanda se siente incrementalmente más débil comparada con hace 45 días. El inventario en distribución simplemente no se está reduciendo como se esperaba. Esto se debe a que el inventario de los clientes tampoco se está reduciendo tanto. Vemos que el inventario de IP&E en distribución para 2Q termina plano en general. Hubo avances, pero todo se desvaneció cuando los proveedores llegaron al final del trimestre con ofertas empujando envíos a los distribuidores.
• A finales de junio, TE y otro proveedor privado fueron muy agresivos, proponiendo ofertas que nos instaban a asumir más inventario. TE, en particular, está presentando una cantidad aumentada de exceso de su producto Industrial. En una oferta, TE nos dio un 60% más que el descuento típico al final del trimestre para asumir la entrega.
• No queremos sonar pesimistas pero pensamos que si la demanda de conectores en 2024 es plana a 2023, eso sería un buen resultado – eso es cuánto inventario creemos que hay por ahí en toda la cadena de suministro y en los clientes.

Otras Conclusiones Clave:

1. El inventario en distribución se ve plano Q/Q, y por encima de los objetivos debido a un POS más suave y proveedores empujando producto al final del trimestre.
2. La digestión de inventario de los clientes finales se ve progresando más lento de lo esperado con un reequilibrio adicional esperado a lo largo del YE.
3. Los pedidos pendientes se ven despejados, proporcionando soporte limitado para 2H excepto en AD&M. Las reservas se ven planas/a la baja Q/Q y 10-20% por debajo de las facturaciones.
4. La demanda industrial (ex-Energía/Médica) se ve debilitándose hacia 2H por aplazamientos y órdenes débiles de automatización y clientes principales.
5. Comentarios sobre automoción sin cambios; la demanda de 2H se ve más moderada con moderación en ICE, fuerza continua en EVs. La huelga de UAW sigue siendo un riesgo.
6. Se proyecta un ligero aumento en IT datacom en 3Q con envíos de IA compensados por debilidad incremental en servidores/redes/telecomunicaciones tradicionales.
7. La demanda de CE/Móvil se ve débil hacia 2H por la continua digestión de inventario por parte de OEMs/Apple. La demanda de AD&M sigue siendo robusta.
8. Varios proveedores de primer nivel se ven más agresivos de lo usual al final del trimestre, empujando productos a clientes/distribuidores y ofreciendo ofertas/rebajas.
9. Se ve a un proveedor de primer nivel revirtiendo medidas de ahorro de costos, después de relajarlas a principios de año, debido a una perspectiva debilitada; sin recortes de personal

Conclusión:

Los fundamentos de interconexión siguen enfrentando desafíos y las perspectivas para el segundo semestre de 2023 continúan deteriorándose debido al elevado inventario, una recuperación más lenta en la demanda final (fuera de IA/ADM) y algunos casos de aumento de las presiones de precios que ingresan a la industria. Más preocupante es que las perspectivas para 2024 parecen estar moderándose, con algunas previsiones ahora indicando que podrían ser planas o potencialmente a la baja en 2024. Aunque es probable que las perspectivas a corto plazo sigan bajo presión, seguimos creyendo que la perspectiva a largo plazo de un crecimiento del 5-6% se mantiene debido al crecimiento continuo en IA y EV en particular.

APÉNDICE

Nosotros, Kevin Rottinghaus, Sean Muir, Dennis Reed y Nik Todorov, por la presente certificamos que las opiniones expresadas en este informe de investigación reflejan fielmente nuestras opiniones personales sobre cualquiera o todas las valores sujetos mencionados en este informe de investigación. Certificamos que ninguna parte de nuestra compensación fue, es o será directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones específicas o opiniones expresadas en este informe de investigación. Los analista(s) responsables de la preparación de este informe no tienen participación accionaria en esta compañía. Edgewater Research Company no proporciona servicios de banca de inversión en esta ni en ninguna otra compañía. La investigación propietaria y la información contenida, que forma la base de los hallazgos u opiniones expresados por Edgewater Research Company, pueden ser utilizados por Edgewater Research Company para otros fines en el curso de consultoría compensada y otros servicios prestados a terceros. La información transmitida por este correo electrónico está destinada únicamente a la persona o entidad a la que está dirigida. Si usted no es el destinatario previsto de este mensaje, tenga en cuenta que cualquier uso, revisión, retransmisión, distribución, reproducción o cualquier acción tomada en dependencia de este mensaje está estrictamente prohibida. Si recibió esto por error, por favor contacte al remitente y elimine el material.