Edgewater Research: Digesto de Interconexão - Julho de 2023

Perspectivas dos Componentes – Julho de 2023

Divulgações Importantes no Apêndice

Perspectiva para o 2S23 Reduzida Novamente, 3T23 Projetado para Queda T/T; Preços Mostram Primeiros Sinais de Suavização

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Principais Conclusões:

1. 2T visto terminando em queda LSD T/T, relativamente conforme esperado; Demanda fraca vista culminando em ações agressivas por fornecedores no QE.
2. Perspectiva para o 2S23 reduzida novamente M/M; 3T/4T vistos em queda sequencial devido ao suporte limitado de backlog, reservas moderadas e contratempos de inventário.
3. Preços mostram primeiros sinais de suavização com fornecedores realizando algumas promoções no QE, começando a aprovar reembolsos/proteção de preço para distribuidores.

Top 3 Comentários do Canal:

• A demanda parece incrementalmente mais fraca comparada a 45 dias atrás. O inventário de distribuição simplesmente não está sendo consumido como esperado. Isso ocorre porque o inventário do cliente também não está sendo consumido tanto. Vemos o inventário de IP&E em distribuição terminando estável no agregado no 2T. Houve bolsões de progresso, mas tudo foi anulado quando os fornecedores chegaram no final do trimestre com promoções empurrando remessas para os distribuidores.
• No final de junho, TE e outro fornecedor privado foram muito agressivos, propondo promoções nos instando a assumir mais inventário. TE, em particular, está vindo com uma quantidade excessiva de seu produto Industrial. Em uma promoção, TE nos deu 60% a mais que o desconto típico no final do trimestre para assumir a entrega.
• Não queremos parecer pessimistas, mas pensamos que se a demanda por conectores em 2024 for igual a 2023, será um bom resultado – é o quanto de inventário achamos que existe por toda a cadeia de suprimentos e nos clientes.

Outras Principais Conclusões:

1. Inventário em distribuição visto como estável T/T, e acima das metas devido a POS mais suave e fornecedores empurrando produto no final do trimestre.
2. Digestão de inventário dos clientes finais vista como progredindo mais lentamente que o esperado com mais rebalanceamento esperado ao longo do YE.
3. Backlogs vistos como esgotados, fornecendo suporte limitado para o 2S exceto em AD&M. Reservas vistas estáveis/abaixo T/T e 10-20% abaixo das faturamentos.
4. Demanda Industrial (exceto Energia/Médica) vista enfraquecendo para o 2S devido a adiamentos e pedidos fracos de automação e clientes principais.
5. Feedback do setor automotivo inalterado; demanda do 2S vista mais moderada com moderação em ICE, força contínua em EVs. Greve da UAW ainda é um risco.
6. Projeção de datacom de TI ligeiramente para cima no 3T com remessas de IA vistas compensadas por fraqueza incremental em servidores/tradicionais de rede/telecom.
7. Demanda de CE/Móvel vista como fraca para o 2S devido à continuação da digestão de inventário por OEMs/Apple. Demanda de AD&M ainda robusta.
8. Vários fornecedores de primeira linha vistos como mais agressivos que o usual no QE, empurrando produtos para clientes/distribuidores e oferecendo promoções/reembolsos.
9. Um fornecedor de primeira linha é visto revertendo medidas de economia de custos, após relaxá-las mais cedo no ano, devido à perspectiva de enfraquecimento; sem cortes de pessoal

Conclusão:

Os fundamentos de interconexão continuam desafiados e a perspectiva para o 2º semestre de 2023 continua a deteriorar-se devido ao elevado inventário, uma recuperação mais lenta na demanda final (fora de IA/ADM) e algumas instâncias de aumento das pressões de preços entrando na indústria. Mais preocupante é que as perspectivas para 2024 parecem estar moderando, com algumas previsões agora indicando estabilidade ou potencial queda em 2024. Embora a perspectiva de curto prazo provavelmente permanecerá sob pressão, ainda continuamos a acreditar que a perspectiva de longo prazo de crescimento de 5-6% permanece, com o crescimento contínuo em IA e EV em particular. 

APÊNDICE

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