Edgewater Research: Przegląd Połączeń - Lipiec 2023

Wgląd w komponenty – lipiec 2023

Ważne informacje w załączniku

Prognoza na 2H23 ponownie obniżona, 3Q23 przewidywane spadki K/K; Pierwsze oznaki osłabienia cen

Uwaga: To nie jest pełny raport Insights, jeśli jesteś zainteresowany otrzymaniem pełnego raportu, proszę kliknij tutaj, aby umówić się na rozmowę i omówić wymagania.

Kluczowe wnioski:

1. 2Q kończy się spadkiem LSD K/K, w miarę zgodnie z oczekiwaniami; Słaby popyt skutkuje agresywnymi działaniami dostawców na koniec kwartału.
2. Prognoza na 2H23 ponownie obniżona M/M; 3Q/4Q przewidywane spadki sekwencyjne z powodu ograniczonego wsparcia zaległości, stłumionych rezerwacji i przeciwności związanych z zapasami.
3. Ceny wykazują pierwsze oznaki osłabienia, dostawcy uruchamiają pewne oferty na koniec kwartału, zaczynają zatwierdzać rabaty/ochronę cenową dla dystrybutorów.

Top 3 komentarze z kanałów dystrybucji:

• Popyt wydaje się słabszy w porównaniu do 45 dni temu. Zapasy w dystrybucji nie zmniejszają się tak, jak oczekiwano. Wynika to z tego, że zapasy klientów również nie zmniejszają się tak bardzo. Widzimy, że zapasy IP&E w dystrybucji na koniec 2Q są ogólnie na tym samym poziomie. Były postępy, ale wszystko zostało zniwelowane, gdy dostawcy na koniec kwartału przyszli z ofertami, pchając wysyłki do dystrybutorów.
• Pod koniec czerwca TE i jeden inny prywatny dostawca byli bardzo agresywni, proponując oferty zachęcające nas do przyjęcia większych zapasów. TE w szczególności zaproponowało ilość swoich produktów przemysłowych znacznie przekraczającą typowy rabat na koniec kwartału, aby przyjąć dostawę.
• Nie chcemy brzmieć pesymistycznie, ale myślimy, że jeśli popyt na złącza w 2024 roku będzie na poziomie zbliżonym do 2023, będzie to dobry wynik – tyle zapasów, według nas, znajduje się w całym łańcuchu dostaw i u klientów.

Inne kluczowe wnioski:

1. Zapasy w dystrybucji widziane jako stałe K/K, i powyżej celów z powodu słabszego POS i dostawców pchających produkt na koniec kwartału.
2. Trwałość zapasów u klientów końcowych postrzegana jako wolniejsza niż oczekiwano, z dalszymi oczekiwaniami na rebalansowanie przez cały rok.
3. Zaległości postrzegane jako wyczyszczone, zapewniające ograniczone wsparcie na 2H, z wyjątkiem AD&M. Rezerwacje postrzegane jako stałe/spadające K/K i 10-20% poniżej faktur.
4. Popyt przemysłowy (z wyjątkiem energetyki/medycyny) postrzegany jako osłabiający się w 2H z powodu opóźnień i słabych zamówień od klientów automatyki i podstawowych.
5. Opinie na temat auto niezmienione; popyt na 2H postrzegany jako bardziej stłumiony z umiarkowaniem w ICE, ciągłą siłą w EV. Strajk UAW nadal stanowi ryzyko.
6. IT datacom przewidywane lekkie wzrosty w 3Q z przesyłkami AI równoważonymi przez dodatkową słabość w tradycyjnych serwerach/sieciach/telekomunikacji.
7. Popyt CE/Mobile postrzegany jako słaby w 2H z powodu ciągłego trawienia zapasów przez OEM/Apple. Popyt AD&M nadal silny.
8. Kilku dostawców z pierwszej ligi postrzeganych jako bardziej agresywnych niż zwykle na koniec kwartału, pchających produkty do klientów/dystrybutorów i oferujących oferty/rabaty.
9. Dostawca z pierwszej ligi postrzegany jako cofający środki oszczędnościowe, po ich wcześniejszym złagodzeniu w tym roku, z powodu osłabiających się perspektyw; brak cięć etatów

Wnioski:

Podstawy połączeń nadal napotykają wyzwania, a perspektywy na drugą połowę 2023 roku nadal się pogarszają z powodu wysokich zapasów, wolniejszego ożywienia popytu końcowego (poza AI/ADM) oraz niektórych przypadków wzrostu presji cenowej wchodzącej do branży. Bardziej niepokojące jest to, że perspektywy na rok 2024 wydają się umiarkowane, przy czym niektóre prognozy obecnie przewidują stabilizację lub potencjalny spadek w 2024 roku. Chociaż perspektywy na najbliższy czas prawdopodobnie pozostaną pod presją, nadal wierzymy, że długoterminowa perspektywa wzrostu na poziomie 5-6% pozostaje niezmieniona, głównie dzięki ciągłemu wzrostowi w dziedzinie AI i EV.

ZAŁĄCZNIK

My, Kevin Rottinghaus, Sean Muir, Dennis Reed i Nik Todorov niniejszym oświadczamy, że opinie wyrażone w niniejszym raporcie badawczym dokładnie odzwierciedlają nasze osobiste poglądy na temat wszystkich lub niektórych papierów wartościowych, o których mowa w niniejszym raporcie badawczym. Oświadczamy, że żadna część naszego wynagrodzenia nie była, nie jest i nie będzie bezpośrednio ani pośrednio związana ze specyficznymi rekomendacjami lub opiniami wyrażonymi w niniejszym raporcie badawczym. Analityk(i) odpowiedzialny za przygotowanie tego raportu nie posiada udziałów w tej firmie. Edgewater Research Company nie świadczy usług bankowości inwestycyjnej dla tej ani żadnej innej firmy. Badania własne i informacje zawarte w nich, które stanowią podstawę wniosków lub opinii wyrażonych przez Edgewater Research Company, mogą być wykorzystywane przez Edgewater Research Company do innych celów w ramach odpłatnego doradztwa i innych usług świadczonych na rzecz osób trzecich. Informacje przekazywane za pomocą tego e-maila są przeznaczone wyłącznie dla osoby lub podmiotu, do którego są adresowane. Jeśli nie jesteś zamierzonym odbiorcą tej wiadomości, pamiętaj, że wszelkie wykorzystanie, przeglądanie, ponowne przesyłanie, dystrybucja, reprodukcja lub jakiekolwiek działanie podjęte w oparciu o tę wiadomość jest surowo zabronione. Jeśli otrzymałeś tę wiadomość przez pomyłkę, proszę o kontakt z nadawcą i usunięcie materiału.