Edgewater Research: インターコネクトダイジェスト - 2023年7月

コンポーネントインサイト – 2023年7月

付録に重要な開示事項

2H23見通し再び下方修正、3Q23四半期ごとの下降予測；価格は軟化の初兆を示す

注：これはインサイトレポートの全文ではありません。全レポートを受け取ることに興味がある場合は、こちらをクリックして要件について話し合うための電話をスケジュールしてください。

主なポイント：

1. 2QはLSDで四半期ごとに下降して終了する見込み、比較的予想通り；QEにおけるサプライヤーによる積極的な行動が弱い需要によって最高潮に達する。
2. 2H23の見通しは再びM/Mで下方修正；3Q/4Qはバックログのサポートが限定的で、予約が鈍く、在庫の逆風を受けて連続して下降する見込み。
3. 価格は軟化の初兆を示し、サプライヤーはQEの取引を実施し、ディストリビューターへのリベート/価格保護の承認を始める。

チャネルからのトップ3コメント：

• 45日前と比較して、需要は段階的に弱く感じられます。ディストリビューションの在庫は期待されていたようには減少していません。これは、顧客の在庫がそれほど減少していないためです。2QのIP&Eのディストリビューション在庫は、全体としてフラットで終了すると見られます。進展の兆しがあったものの、四半期末にサプライヤーが取引を持ちかけてディストリビューターへの出荷を押し上げたときに、それらはすべて無に帰しました。
• 6月末には、TEともう1つの非公開サプライヤーが非常に積極的で、在庫を増やすよう促す取引を提案してきました。特にTEは、四半期末に通常よりも60%高い割引を提供して納品を受け入れる取引を行っています。
• 悲観的に聞こえたくはありませんが、2024年のコネクタ需要が2023年と同じかそれ以下であれば良い結果だと思います – これは、サプライチェーン全体および顧客にあると思われる在庫の量です。

その他の主なポイント：

1. ディストリビューションの在庫は四半期ごとにフラットと見られ、POSが軟化し、四半期末にサプライヤーが製品を押し出すため、目標を上回っています。
2. エンドカスタマーの在庫消化は予想よりも遅く進んでおり、YEを通じてさらなる再調整が期待されます。
3. バックログはクリアされ、AD&Mを除いて2Hのサポートは限定的です。予約は四半期ごとにフラット/ダウンで、請求額の10-20%下回る見込みです。
4. 産業（エネルギー/医療を除く）の需要は、プッシュアウトとオートメーションおよびコア顧客からの弱い注文により、2Hに向けて軟化する見込みです。
5. 自動車のフィードバックは変わらず；2Hの需要はICEの緩和とEVの継続的な強さにより、より控えめに見られます。UAWストライキは依然としてリスクです。
6. ITデータコムは3Qにわずかに上昇する見込みで、AI出荷が従来のサーバー/ネットワーキング/テレコムの増加する弱点によって相殺される見込みです。
7. CE/モバイルの需要は、OEM/Appleによる在庫消化が続くため、2Hに向けて弱いと見られます。AD&Mの需要は依然として堅調です。
8. いくつかのTier 1サプライヤーは、四半期末に顧客/ディストリビューターに製品を押し出し、取引/リベートを提供することで、通常よりも積極的と見られます。
9. 見通しが弱まる中、年初に緩和された後、Tier 1サプライヤーがコスト削減策を巻き戻し始めていると見られます；人員削減はなし

結論：

相互接続の基本は引き続き課題に直面しており、在庫の増加、エンド需要の遅い回復（AI/ADMを除く）、業界に入る価格圧力の増加のいくつかの事例により、2H23の見通しはさらに悪化しています。さらに懸念されるのは、2024年の見通しが緩和されていることで、現在の予測では2024年が横ばいまたは下降する可能性があるとされています。短期的な見通しは圧力下にある可能性が高いですが、AIと特にEVの継続的な成長により、長期的な見通しの5-6％の成長は依然として維持されると信じています。

付録

私たち、Kevin Rottinghaus、Sean Muir、Dennis Reed、Nik Todorovは、この研究レポートに記載されている任意またはすべての対象証券に関する私たちの個人的な見解が、この研究レポートに正確に反映されていることをここに証明します。私たちの報酬の一部が、この研究レポートに表明された特定の推奨事項や見解に直接または間接的に関連していた、している、またはされることはありません。このレポートの準備に責任を持つアナリストは、この会社に所有権を持っていません。Edgewater Research Companyは、この会社やその他の会社に投資銀行業務を提供していません。Edgewater Research Companyによって表明された所見や意見の基礎となる独自の研究や情報は、第三者に提供される報酬付きのコンサルティングやその他のサービスの過程で、Edgewater Research Companyによって他の目的で使用される場合があります。このメールによって送信される情報は、宛先の個人または実体のみを対象としています。このメッセージの意図された受取人でない場合、このメッセージに基づいて行われるいかなる使用、レビュー、再送信、配布、複製、または任意の行動も厳しく禁じられています。誤ってこれを受け取った場合は、送信者に連絡し、資料を削除してください。